A Influência da Política de Dividendos sobre o Valor de Mercado: Evidências em Empresas Brasileiras

Dante Baiardo Cavalcante Viana Junior; Daianny Batista Marques; Sylvia Rejane Magalhães Domingos; Vera Maria Rodrigues Ponte

doi:10.51341/1984-3925_2017v20n2a1

Autores

Dante Baiardo Cavalcante Viana Junior Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade - Universidade Federal do Ceará
Daianny Batista Marques Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade - Universidade Federal do Ceará
Sylvia Rejane Magalhães Domingos Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade - Universidade Federal do Ceará
Vera Maria Rodrigues Ponte Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade - Universidade Federal do Ceará

DOI:

https://doi.org/10.51341/1984-3925_2017v20n2a1

Palavras-chave:

Dividend Policy, Market value, Dividend Relevance Theory

Resumo

Com base na Teoria da Relevância dos Dividendos, o presente estudo investigou a relação entre a política de dividendos e o valor de mercado nas companhias listadas na BM&FBovespa. Trata-se de pesquisa descritiva e quantitativa, na qual se realizaram testes de correlação entre as variáveis consideradas e regressão múltipla com dados em painel balanceado. Foram analisados os dados de 189 empresas, referentes ao período de 2009 a 2014. Como proxy para a variável dependente valor de mercado, considerou-se o logaritmo do valor de mercado disponível na Economática. Como variável independente, foi utilizada a política de dividendos, tendo como proxy o Índice Payout. No modelo econométrico proposto, foram embutidas duas variáveis de controle apontadas pela literatura como significantes para explicar o valor de mercado das firmas: tamanho e endividamento. Os resultados apontam que, no geral, o payout não se mostra significativo para explicar o valor de mercado das firmas. No entanto, em uma análise adicional, segregando-se a amostra por setor econômico, constatou-se que nos setores Utilidade Pública e Consumo Não Cíclico, o payout apresenta relação positiva e significante para explicar o valor de mercado das firmas. Assim, o presente estudo levanta indícios de que a política de distribuição de lucros é relevante para explicar o valor de mercado das firmas, desde que condicionada a características particulares de alguns setores da economia.

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Biografia do Autor

Dante Baiardo Cavalcante Viana Junior, Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade - Universidade Federal do Ceará

Mestrando em Administração e Controladoria pelo Programa de Pós-Graduação em Administração e Controladoria (PPAC) da Universidade Federal do Ceará (UFC) na linha de pesquisa Contabilidade, Controladoria e Finanças. Bacharel em Ciências Contábeis pela UFC (2015.1). Participa como integrante do Projeto Integração Universidade - Empresas desde 2014. Foi bolsista de Iniciação Científica em 2011, 2014 e 2015. Em termos de produção científica, possui artigos publicados em eventos e congressos locais, regionais e nacionais, com produção bibliográfica nas áreas de Contabilidade Financeira, Normas Contábeis Internacionais, Contabilidade Ambiental, Disclosure e Redes Sociais.

Sylvia Rejane Magalhães Domingos, Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade - Universidade Federal do Ceará

Doutoranda em Administração e Controladoria, possui mestrado em Administração e Controladoria e graduação em Ciências Contábeis pela Universidade Federal do Ceará. Atuou como bolsista de Iniciação à Docência da disciplina Legislação Tributária II, tendo realizado a mesma atividade em 2009 na disciplina de Contabilidade Básica. Foi bolsista de Iniciação à Pesquisa durante o período de julho/2010 a julho/2011. Desenvolve estudos acerca da Convergência das Normas Internacionais de Contabilidade, Governança Corporativa e Gerenciamento de Resultados. Cursou até o terceiro semestre a Casa de Cultura Britânica. Atualmente, é bolsista do Projeto de Pesquisa "Fatores determinantes da política de dividendos das companhias abertas brasileiras".

Vera Maria Rodrigues Ponte, Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade - Universidade Federal do Ceará

Possui graduação em Processamento de Dados pela Universidade Federal do Ceará (1985), graduação em Ciências Contábeis pela Universidade de Fortaleza (2001) e doutorado em Ciências Contábeis pela Universidade de São Paulo (2001). Atualmente é Professora Adjunta II da Universidade Federal do Ceará (UFC), atuando como Professora do Programa de Pós-graduação em Administração e Controladoria e como vice-coordenadora do Mestrado Acadêmico em Administração e Controladoria. É editora adjunta da Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade (REPEC) e parecerista de revistas e eventos qualificados pela CAPES. Tem produção bibliográfica nas áreas de Controladoria, Disclosure, Governança Corporativa e Normas Contábeis Internacionais. Em termos de produção científica, tem publicação de capítulos de livros, artigos em periódicos especializados nacionais e internacionais e trabalhos apresentados em eventos acadêmicos nacionais e internacionais. Orienta alunos de mestrado e de graduação. Coordena projetos de pesquisa financiados pelo CNPq.

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