Remuneração Variável e Políticas de Dividendos: Uma Análise de Empresas Domésticas e Multinacionais

Eduardo Cezar de Oliveira; Michele Nascimento Jucá; João Paulo da Torre Vieito

doi:10.51341/cgg.v28i2.3334

Autores

Eduardo Cezar de Oliveira Universidade Prebisteriana Mackenzie https://orcid.org/0000-0001-9409-9520
Michele Nascimento Jucá Universidade Prebisteriana Mackenzie https://orcid.org/0000-0002-8610-6193
João Paulo da Torre Vieito Instituto Politécnico Viana do Castelo https://orcid.org/0000-0002-0899-4930

DOI:

https://doi.org/10.51341/cgg.v28i2.3334

Palavras-chave:

Remuneração variável, Política de distribuição de dividendos, Empresas multinacionais, Empresas domésticas, Regressão Tobit

Resumo

Objetivo: Investigar as diferenças nas políticas de distribuição de dividendos entre empresas domésticas (DCs) e multinacionais (MCs), considerando a moderação de mecanismos de governança associados à remuneração dos gestores baseada em ações e opções de ações.

Método: As análises são realizadas por meio modelos regressão Tobit. A amostra é composta por 41.686 observações de 2.779 companhias abertas não financeiras, localizadas nos países que são parceiros-chave da OECD - Brasil, China, Índia, Indonésia e África do Sul.

Originalidade/Relevância: Entre os diferenciais deste estudo está a análise do impacto de a empresa ser doméstica ou multinacional na sua política de distribuição de dividendos, considerando uma amostra de países parceiros-chave da OECD. Investiga-se ainda o efeito moderador entre essa condição e a remuneração variável dos seus executivos sobre o pagamento de dividendos.

Resultados: Os resultados confirmam que as DCs distribuem mais dividendos que MCs. Todavia, ao adotarem políticas de remuneração variável de seus executivos, as DCs tendem a distribuir menos dividendos, invertendo essa relação.

Contribuições Teóricas/Metodológicas: Ratificação das teorias de agência e sinalização. Ademais, os distintos aspectos entre as políticas de distribuição de dividendos desses tipos de empresas atenuam a lacuna de conhecimento sobre esse tema.

Contribuições Sociais/para a Gestão: Para as empresas e investidores, a pesquisa permite identificar o efeito prático da sua localização, bem como do efeito moderador das políticas de remuneração variável, na distribuição de dividendos. Para os países e reguladores, os resultados obtidos contribuem para o estabelecimento de regras que auxiliem na captação de investimentos estrangeiros diretos.

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Biografia do Autor

Eduardo Cezar de Oliveira, Universidade Prebisteriana Mackenzie

Doutor em Administração de Empresas na linha de Finanças Estratégicas pela Universidade Prebisteriana Mackenzie de São Paulo com sanduíche no Instituto Politécnico Viana do Castelo (Portugal) e Mestre em Ciências Contábeis e Atuarias na Pontífica Universidade Católica de SP (PUC). Possui graduação em Administração Financeira pela Universidade Metodista de São Paulo (2009) e de pós-graduação Lato Sensu de Mercado de Capitais pela Universidade 9 de Julho (2013). Trabalhou entre 2010 e 2015 como docente do Centro Paula Souza lecionando Contabilidade e Administração de Empresas na ETEC Juscelino Kubistchek de Oliveira. Em 2013 integrou o corpo docente da Universidade Nove de Julho permanecendo até 2015. Em 2018 passou a fazer parte do corpo docente da Faculdade Salvador Arena lecionando disciplinas como Viabilidade Economica Financeira e Gestão Financeira e Tributária. Em 2023 participou do programa de MBA em Mercdo Financeiro como professor convidado na FAAP, programa em parceria com a Empiricus, onde lecionou disciplinas de Mercado de Derivativos. Também exerceu atividades em empresas diversas desde 1998 e hoje atua como consultor.

Michele Nascimento Jucá, Universidade Prebisteriana Mackenzie

Professora visitante da Universidade de Liubliana - Eslovênia (2024), pós-doutorado em Finanças pela Universidade Columbia (2019), doutorado em Administração de Empresas pela Universidade de São Paulo (2011) - com sanduíche na Universidade Columbia (NY / EUA). Mestre em Administração de Empresas pela Universidade Presbiteriana Mackenzie (2002) e graduada em Economia pela Universidade Federal do Ceará (1993). Professora do Centro de Ciências Sociais e Aplicadas - Programa de Pós-Graduação em Gestão de Negócios - da Universidade Presbiteriana Mackenzie. Michele possui experiência em administração de empresas, com foco em gestão financeira, avaliação, estrutura de capital, instituições financeiras e finanças corporativas.ORCID: https://orcid.org/0000-0002-8610-6193; Web of Science ResearcherID: P-4267-2016; Academia Profile URL: mackenzie.academia.edu/MicheleNJuca

João Paulo da Torre Vieito, Instituto Politécnico Viana do Castelo

Possui Licenciatura em Organização e Gestão de Empresas - ISCTE, Lisboa (1993), mestrado em Finanças pela Universidade Católica Portuguesa - Porto (2001) e doutoramento em Ciências Empresariais, especialização em Finanças, pela Universidade do Porto (2008). Para além disso obteve um Pós-Doutoramento pela Faculdade de Medicina da Universidade de São Paulo, Brasil, aplicando a Neurociencia às Finanças (2014). Atualmente é Prof. Adjunto do Instituto Politécnico de Viana do Castelo e Diretor da Escola Superior de Ciências Empresariais. Tem experiência na área de Finanças, atuando principalmente nos seguintes temas: remuneração de executivos, neurofinanças, neuroeconomia, eficiência de mercados.

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